在当前全国化债的大背景下，山东省定融相关化债政策备受瞩目。

2025 年，地方政府化债进入深水区，各地纷纷打响非标融资清零攻坚战，山东省也积极行动，其定融化债政策对当地乃至全国债务风险化解有着重要意义。

近年来，定融产品已成为威胁地区债务安全最大的雷区。

自2023年起，定融产品风险频发，风险事件数量大大超过包括信托、融资租赁等主流非标融资渠道。从出险地区来看，山东是受定融风险影响较为严重的区域之一。

2023年，山东定向融资出险32件，占当地风险事件数量49%；到了 2024年，山东定融风险事件次数从32次增加到37次，风险暴露进一步加剧。

在严峻形势下，山东省积极应对，出台一系列政策举措化解定融风险。

专项化债资金推动提前兑付

2025 年以来，山东多地频频传出定融提前兑付的消息。威海、淄博张店、临沂罗庄、临沂基建、日照新岚山、莱阳水务等全部提前兑付。甚至被称为定融网红之都的潍坊，也传出每月兑付 1% 本金的说法。

据媒体披露，山东省提前兑付的原因是省里划拨的专项化债资金，传闻这笔资金的专属代码是SDZDZXHJ……且优先兑付经营状况良好的城投平台。

这一举措极大地修复了相关地区的信用，提振了市场信心。同时，网传山东省政府对非标化债问题极为重视，中央和省里共同组建的化债指导组正在摸排债务规模，预计近期省市区三级联动，出台关于山东省全省各地区的隐性债务化债方案，要求3年解决，2026、2027年为兑付高峰期，2028年定融需要彻底清零。

在省级方案出台前，计划开始支付存续期应付未付的部分利息，直至山东省级方案出台。

强化监管与清退违规产品

除了提前兑付，山东省也加强了对定融产品的监管，严厉清退违规定融产品。

随着 2024年监管机构大力关停地方金交所，一些地区将定融产品进行 “创新”，出现了如某市高新技术产业园开发有限公司债券资产拍卖项目这类违规变种。虽然形式上是资产拍卖，但本质仍是城投违规高息举债。山东省也对类似的违规行为进行排查和取缔，规范融资环境，降低融资成本。

积极探索创新化债模式

在化债过程中，山东省积极探索创新模式。

例如借鉴陕西省韩城市通过 AMC收购等创新债务化解新模式。2024年11月国家金管总局发布的《关于印发金融资产管理公司不良资产业务管理办法的通知》（金规〔2024〕17 号），拓宽了不良资产业务范围，为 AMC 收购城投风险非标资产提供了法规依据。

山东省部分地区也在尝试引入AMC参与定融等非标债务的收购与重组，拉长债务期限结构，降低融资成本，缓解平台流动性压力。

“三债统管” 助力定融化债

今年4月，山东制定全省防范化解地方债务风险一揽子方案，强化政府债务、隐性债务、城投债务 “三债统管”。

这一政策对于定融化债有着重要推动作用。

一方面，将城投债务纳入与隐债、政府债务同一监管体系，意味着未来城投债务监管将加强，相关城投债务化解细则也将会进一步出台，这其中就包括对定融这类非标融资的优化或管理。

另一方面，通过 “三债统管” 遏制债务增量，管控债务规模，防止增加过快；同时通过城投公司产业化转型等方式消减存量，提升自身造血能力，从根本上缓解债务压力，也为定融化债创造更有利的环境。

例如在 “三债统管” 政策下，潍坊通过特殊再融资债进行置换、争取金融机构支持、城投平台加速整合与市场化转型等一系列化债举措取得了一定成效，其发行端有所改善，净融资额上升，平均融资成本下降，这也为定融化债提供了更好的基础。

山东省定融化债政策的实施，对当地金融生态和经济发展产生了多方面积极影响。

从金融生态角度看，提前兑付和违规产品清退等举措，有效修复了地区信用，降低了金融风险，规范了融资秩序。对经济发展而言，通过化债减轻了企业和政府的债务负担，释放了资金用于实体经济发展，特别是在城投平台转型过程中，有助于推动产业升级和经济结构调整。

展望未来，随着山东省定融化债政策持续推进，如果能按照计划在2028年实现定融彻底清零，将极大提升山东地区的金融稳定性和经济发展潜力。同时，山东的化债经验也可能为全国其他地区提供借鉴，在全国化债进程中发挥示范作用。

来源：网络综合