财政部新闻发布会释放6大信号！

7月25日，财政部召开2025年上半年财政收支情况新闻发布会，介绍了上半年财政收支情况，并回答了记者们的提问。

1.将下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金将在10月份下达，支持各地做好消费品以旧换新工作

今年1月和4月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620亿元。近期，财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金将在10月份下达，支持各地做好消费品以旧换新工作。

2.加快置换融资平台承担的隐性债务，实现融资平台数量大幅压减

推动了融资平台改革转型。通过加快置换融资平台承担的隐性债务，实现融资平台数量大幅压减，有效支持“实体类”融资平台改革转型后“轻装上阵”，助力国有经济布局优化和结构调整。

3.指导地方缩短置换债券发行和实际置换的时间差

为确保置换政策及时落地见效，财政部指导督促地方加强隐性债务置换管理。一是指导各地结合市场利率水平、债务期限结构等制定债券发行计划，合理安排发行节奏，缩短债券发行和实际置换的时间差，最大程度降低利息成本。

4.今年上半年各地发行专项债券用作项目资本金1917亿元

专项债券用作项目资本金的范围由原来17个行业扩大至22个，今年上半年，各地发行专项债券用作项目资本金1917亿元，同比增长16%。

5.2024年2万亿置换债已使用完毕

2024年的2万亿元置换债券已于当年发行完毕，2025年上半年全部使用完毕；2025年的2万亿元置换债券截至6月末已发行1.8万亿元，占全年额度的90%，已使用1.44万亿元。

6.税收收入逐步回升

一是税收收入逐步回升。上半年，全国税收收入9.29万亿元，同比下降1.2%。从4月份起，月度税收收入连续3个月同比保持增长，其中，4月份增长1.9%，5月份增长0.6%，6月份增长1%。

城投定位的演进与债务挑战

城投公司作为中国城镇化进程的重要推动力量，其发展与债务问题深刻影响区域经济稳定。自2023年“一揽子化债”政策实施以来，地方债务风险化解与平台转型进入深水区。在政策强力推进与工具箱不断丰富的背景下，地方政府债务风险化解已取得显著阶段性成果——短期流动性压力整体缓释，债务化解长效机制逐步成形。

据财政部最新数据：2025年的2万亿元置换债券截至6月末已发行1.8万亿元，占全年额度的90%，已使用1.44万亿元。置换政策推动了融资平台改革转型。通过加快置换融资平台承担的隐性债务，实现融资平台数量大幅压减，有效支持“实体类”融资平台改革转型后“轻装上阵”，助力国有经济布局优化和结构调整。 

城投公司作为地方基础设施的核心建设与运营主体，在1994年《预算法》及分税制改革后，承担起弥补地方财政收支缺口、推动城镇化建设的关键角色。然而在支撑经济发展的同时，也积累了巨额政府隐性债务。

2014年新《预算法》及国务院43号文首次明确要求剥离融资平台政府融资职能。此后数年间，“88号文”、“50号文”等系列监管政策密集出台，持续规范地方政府融资行为，推动平台转型与债务边界厘清。

“一揽子化债”：政策框架与实施路径

2023年7月中央政治局会议提出“一揽子化债方案”，标志着化债工作进入新阶段。政策以“控增化存”为核心，通过国务院“35号文”、“14号文”等文件构建严密监管体系：

债务增量严控： 

实施“区域+主体”双维度名单制管理，严控政府投资项目与城投融资渠道。

存量风险化解：

 要求压降平台数量与债务规模，推动平台提升自身造血能力。

在“财政+金融”协同发力下，化债工具箱持续丰富：

2023年10月：发行近1.5万亿特殊再融资债券，重点支持12个高风险省份 2024年11月：推出“12万亿”化债组合拳 新增6万亿债务限额置换隐性债务 安排4万亿专项债补充化债基金 2万亿棚改债务延期至2029年后偿还。

政策效果立竿见影：

 2028年前需化解的隐性债务规模从14.3万亿骤降至2.3万亿，化债压力实现根本性缓解。这标志着债务管理思路实现四大转变： 从被动应急转向主动化解 从分散排雷转向系统治理 从隐性/法定债务“双轨制”转向全口径透明管理 从单一防风险转向防风险与促发展并重。

化债成效显现：压力缓释与结构优化

随着政策落地显效，地方债务风险化解取得实质性突破：

债务结构优化：

 发债城投企业债务增速持续放缓，2024年2万亿置换额度全部完成，债务利率平均下降超2.5个百分点。

流动性压力缓解：

 财政部部长蓝佛安指出，化债政策显著减轻地方负担，“为发展腾出宝贵资金与政策空间”。

平台转型加速： 

2024年以来全国融资平台数量锐减7000余家，市场化转型取得突破性进展。

化债攻坚战的核心突破在于12万亿组合拳的精准发力——它如手术刀般将2028年前隐性债务负担削减84%，同时推动融资平台数量一年内减少三分之一。当债务利率下降2.5个百分点的真金白银转化为地方财政喘息空间，这场始于风险管控的改革，正在为高质量发展铺设全新跑道。

展望：构建长效机制

当前化债成效虽显著，但长效机制建设仍需持续深化。未来需重点推进：

健全债务监测体系，实现全生命周期动态监管；

完善市场化债务处置机制，打破刚性兑付预期；

深化平台公司转型，培育可持续经营能力。

来源：证投财信、意成咨询、苏智院